Экономика

Нобелевская премия мгновенно превращает ученого в публичную фигуру и желанного гостя на любых площадках. Вместе с мировой известностью приходит выбор: тратить время на интервью и приемы или сохранять его для собственной исследовательской деятельности.

Старение населения остается серьезным экономическим вызовом для многих стран: ожидается, что к середине XXI века число пожилых в мире превысит число детей. Как это повлияет на экономику и как адаптироваться к «старению мира», обсудили участники дискуссии РЭШ.

Люди нередко предполагают, что случайные события стремятся к равновесию: если что-то давно не происходило, оно может вскоре случиться, и наоборот. Это убеждение влияет не только на азартных игроков, но и на инвесторов, судей и бизнесменов, приводя к ошибочным решениям.

Рост онлайн-торговли не столько вытесняет офлайн, сколько меняет потребительское поведение. Цифровые платформы снижают издержки покупок, расширяют выбор и могут побуждать людей больше тратить, чем сберегать.

Инфляция определяется не только текущей ситуацией: цены могут выглядеть стабильными, пока компании накапливают причины их изменить. Это скрытое давление определяет, насколько сильно инфляция отреагирует на изменившиеся экономические условия.

Память определяет, какое прошлое человек использует для представлений о будущем. Люди, легко извлекающие из памяти прошлое, сильнее задействуют в решениях свой личный опыт – в том числе, как ни парадоксально, нерелевантный.

Старение населения ведет к росту неравенства доходов. Но этот негативный эффект ослабевает там, где хорошо работают финансовые рынки.

Казначейские облигации США остаются доминирующим резервным активом в мире, однако геополитические риски меняют подход центральных банков к оценке компромисса между ликвидностью и защитой от санкций. И эти риски становятся факторами, определяющими структуру резервов.

Генеративный ИИ стал значимым фактором влияния на доходы российских работников – зарплатная «премия» за ИИ составляет в среднем 13%. Максимальный выигрыш получают те, кто уже обладает высокими доходами и квалификацией, что может усиливать зарплатный разрыв.

Все большая доля выпускников, получивших степень PhD в США, выбирают работу за пределами США и вне академической среды. При этом выбор академической карьеры по-прежнему определяется престижем альма-матер и статусом научного руководителя, усиливая стратификацию науки.

Экономика как наука – не просто знание о мире, а прежде всего способ на него смотреть. Поэтому вымышленный мир для экономиста – вполне законный объект исследования, а иногда и более удобный, чем настоящий.

Макроэкономические прогнозы часто предполагают, что безработица в результате экономических шоков – временная: занятость и выпуск восстанавливаются. Но реальность сложнее: потеря навыков и их несоответствие при смене работниками отрасли могут надолго затормозить восстановление.

Когда инфляция возвращается к целевым значениям, уровень цен, возросший в период ее ускорения, так и остается высоким. Именно этот накопленный груз определяет пониженные потребительские настроения еще долгое время после нормализации темпа инфляции, сдерживая экономический рост.

Очередь на запись в очередь на визу, вердикты 18 врачей для бесплатной операции, заполнение 40 страниц анкет для получения льготы – поведенческая экономика называет такие испытания сладжем. Он не только истощает людей психологически, но и тормозит экономику.

Примерно треть занятых в России сталкивается со значимым риском потенциального влияния ИИ на их рабочие задачи. Но полная автоматизация из-за перехода всех функций от человека к ИИ грозит лишь менее 1% рабочих мест.

За темпами ВВП могут стоять принципиально разные процессы: рост капитала, занятости, эффективности. Ключевая развилка на горизонте десятилетия – не между «низким» и «высоким» ростом, а между экономикой, растущей на временных резервах либо производящей больше при тех же ресурсах.

Снижение рождаемости в мире изменило рынки труда, но, вопреки прогнозам, не замедлило экономику: страны с более низким уровнем рождаемости демонстрируют более высокий рост ВВП на одного трудоспособного, показывает в новой работе нобелевский лауреат Дарон Аджемоглу.

Спустя десятилетие после принятия Парижского соглашения о противодействии глобальному потеплению вредные выбросы растут, общество недооценивает масштабы рисков, а принимаемые меры запаздывают. Если эти тенденции сохранятся, кризис может стать неуправляемым, считают эксперты ЕЦБ.

Чем больше компании используют ИИ при составлении отчетов, тем выше для них ставка по кредиту – хотя качество отчетов становится лучше. «Штраф» со стороны кредиторов объясняется их недоверием к машинному тексту независимо от уровня его содержания.

Глобализация в свое время кардинально изменила экономические исследования, сделав их более сопоставимыми, конкурентными и количественными. ИИ может подорвать этот порядок так, что через 30 лет мы совсем не узнаем экономическую науку.

Люди склонны мысленно присваивать своим деньгам разные категории с различной субъективной ценностью. Эта категоризация – ментальный учет – влияет на финансовые решения и часто приводит к их иррациональности.

С 2025 по 2035 г. в странах с развивающейся экономикой достигнет трудоспособного возраста самое большое за всю историю поколение молодых людей. Эта волна может стать мощным двигателем мировой экономики – при условии создания рабочих мест, что осложняется перманентными кризисами.

Разница в ценах между новостройками и вторичным жильем в России зависит не только от макроэкономических факторов, но и от устройства самого рынка: уровня конкуренции среди застройщиков и банков, а также льготных ипотечных программ.

Какое влияние бурно развивающийся искусственный интеллект окажет на экономику, какие риски он с собой несет и как должны реагировать регуляторы, обсудили участники Финансового конгресса Банка России.

Перегрет ли рынок жилья в России, чем опасна рассрочка, с какими рисками сталкиваются застройщики и покупатели – обсудили участники Финансового конгресса Банка России.

За последние полтора года курс рубля укрепился, несмотря на турбулентность и волатильность валютного рынка. Какие факторы влияют на динамику курса рубля, обсудили участники Финансового конгресса Банка России.

Развитие технологий не «уничтожает» работу – оно меняет ее, вытесняя одни профессии и создавая принципиально новые виды деятельности, которых раньше не существовало. Но этот механизм «воссоздания» действует только при условии, что общество постоянно генерирует инновации.

ИИ идет по пути, который ведет не к созданию новых рабочих мест, а к удешевлению уже существующих, считает нобелевский лауреат Дарон Аджемоглу. Он рассказал, чем «автоматизация» отличается от «коммодизации» труда и почему второе гораздо опаснее, чем кажется.

Помимо рыночной цены, приобретаемый покупателем товар или услуга имеют для него еще и определенную субъективную ценность. Если она хоть немного выше цены, возникает потребительский излишек – теоретическое, но важное для измерения благосостояния понятие.

Китай наращивает поставки на мировой рынок, по ряду промышленных товаров и электроники частично вытеснив Японию и страны ЕС. Причины растущей экспансии – в охлаждении внутреннего спроса, активной промышленной политике и поляризации стран по геополитическим блокам.

Считается, что внедрение генеративного ИИ выгодно всем компаниям. Однако непропорционально большой выигрыш от новой технологии получают компании с большой рыночной властью, что может усилить концентрацию на рынке и подорвать конкуренцию, показало исследование.

За последние 20 лет средний уровень жизни населения России увеличился в два раза. Однако доля расходов на продовольствие ведет себя парадоксально: вопреки экономической теории и мировой практике, она почти не изменилась.

Финансовый стресс по-разному действует на людей: одни копят и вырываются из бедности, вторые попадают в ловушку. Разовый трансферт сокращает стресс и повышает производительность и заработки – вопреки классическим экономическим законам, показало исследование.

Повышение производительности труда, связанное с ИИ, будет значительно различаться в разных странах. Хотя страны, отстающие в использовании ИИ, могут выиграть от более дешевого импорта за счет внедрения ИИ торговыми партнерами, это не принесет им выигрыша в конкурентоспособности.

Первые попытки «встроить» искусственный интеллект в официальную макроэкономическую статистику США показывают: у компаний, которые активнее внедряют ИИ, выше производительность и ниже затраты на производство, при этом автоматизация снижает спрос на некоторые виды труда.

Главным испытанием для нового главы ФРС США может стать не столько политическое давление, сколько намерение сменить режим политики – сократить вмешательство в рынки, отказаться от публичных прогнозов и пересмотреть подход к индикаторам инфляции.

В кризисе китайского рынка недвижимости прослеживается немало общего с ситуацией в Японии 1990-х, когда крах пузыря в недвижимости погрузил экономику в долгую стагнацию. У Китая пока есть возможность избежать своих «потерянных десятилетий», однако окно возможностей сужается.

Люди нередко делают ненужные им покупки или платят за них больше, чем позволяют финансовые возможности, не всегда следуя собственной экономической выгоде. Такое потребление называется нестандартным. И оно наблюдается, хотя бы иногда, почти у половины взрослых россиян.

ИИ меняет экономику – и привычные связи между инфляцией и экономическим ростом. Это размывает различие между циклическими колебаниями, требующими стабилизации, и не требующими этого структурными сдвигами, побуждая центробанки перестраивать подходы к монетарной политике.

Краудфандинг растет там, где есть не только деньги и интернет. Для развития коллективных инвестиций решающее значение имеют межличностное доверие, предсказуемость институтов и культурные установки: краудфандинг может служить зеркалом, отражающим уровень доверия в экономике.

Университеты лишаются талантливых исследователей ИИ: они уходят за высокими зарплатами в крупные компании. Меняется не просто работодатель – меняются исследования, переориентируясь на коммерциализацию инноваций, а знания оказываются запертыми в собственности корпораций.

Новые технологии распространяются по миру через деловые сети, но не всякое партнерство способствует внедрению инноваций. Ключевой фактор – не географическая близость и не принадлежность к корпоративной «семье», а интенсивный обмен данными и технологическая интеграция.

Центробанки попали в новую реальность: шоки предложения стали нормой, а доверие к низкой инфляции подорвано скачком цен. Участники дискуссии РЭШ обсудили, почему даже устойчивая экономика может пострадать от «структурного ущерба» и для чего монетарной политике «каменный дом».

Нефть, полупроводники, рабочая сила, редкоземельные металлы – мировая экономика все чаще сталкивается с их нехваткой. Но действительно ли проблема в дефиците и способен ли рынок отрегулировать дисбалансы, обсудили участники дискуссии в РЭШ.

Развитие больших данных, ИИ, цифровых платформ приводит к тому, что цены становятся более динамичными и более персонализированными – разными для разных людей. Пока что это не влияет на инфляцию – но дальнейшее будет зависеть от силы конкуренции и прозрачности информации.

Дети предпринимателей чаще, чем все остальные, становятся предпринимателями, и тому есть разные объяснения: наследование бизнеса, получение капитала, обучение навыкам. Но существует более мощный механизм, побуждающий к предпринимательству, даже когда все эти каналы перекрыты.

В науке важно не только решать задачи, но и понимать, какие из них стоит решать. Для ответа на этот вопрос редакторы научных журналов опираются в том числе на неявные знания, накопленные за годы в профессии. Исследователи проверили, можно ли передать ИИ этот «научный вкус».

Когда фискальная и монетарная политики движутся синхронно в одном направлении – смягчаются или ужесточаются, – это часто считается правильным. Однако иногда, наоборот, движение в разных направлениях позволяет избежать ошибок и поддержать устойчивость экономики.

В составе международных резервов усиливается переход от доллара к нетрадиционным валютам, растет доля золота и его репатриация, замедляется интернационализация юаня. Но эти сдвиги не критичны: более серьезную проблему представляло бы ослабление статуса доллара как валюты-убежища.

Гипотеза рациональных ожиданий долгие годы была золотым стандартом макроэкономики: считалось, что люди трезво оценивают будущее. Но реальность демонстрирует, что люди зачастую придают чрезмерное значение краткосрочным трендам, и это может напрямую влиять на политику центробанка.

В 1920-х Джон Мейнард Кейнс, ставший одним из влиятельнейших экономистов XX века, несколько раз номинировался на Нобелевскую премию мира, но так и не получил ее. Критика Версальского мирного договора сделала его слишком спорной фигурой для этой награды.

Стандартный подход в экономике развития предполагает универсальность применяемых реформ. Но как показывает практика, одни и те же меры в разных странах приносят разные результаты: в одних они способствуют развитию, в других – тормозят и даже отбрасывают назад.

Денежно-кредитная политика стран в последние годы все сильнее зависит от внешних потрясений. С начала 2020-х половина изменений процентных ставок в развитых экономиках вызвана глобальными шоками – это более чем вдвое больше, чем в конце ХХ века.

Россияне судят об инфляции не по товарам-маркерам, а по «среднему чеку», а «хорошую экономику» описывают как самодостаточную страну-фабрику. Это влияет на восприятие ключевой ставки – как инструмента поддержки производства, а не управления спросом.

Развитые страны столкнулись со стагнацией производительности, развивающиеся – с ловушкой среднего дохода, а весь мир – с бумом ИИ, который может как стать драйвером прогресса, так и завести в тупик. Нобелевский лауреат Филипп Агийон предлагает возможные ответы на эти вызовы.

Прогресс в развитии ИИ может остановиться или, наоборот, ускориться и создать сверхинтеллект, превосходящий способности людей. Эксперты ОЭСР проанализировали вероятные сценарии развития ИИ в ближайшие годы.

Рынки предсказаний считаются полезным инструментом для прогнозирования из-за феномена «мудрости толпы». Наше исследование контрактов на платформе Kalshi показало, что прогнозы действительно точны – но парадоксальным образом это приносит убытки всем игрокам, делающим ставки.

Люди нередко интуитивно воспринимают экономику как игру с нулевой суммой, где выигрыш одного автоматически означает проигрыш другого. Такие наивные экономические убеждения искажают решения и становятся удобным инструментом политических манипуляций.

Интеграция Китая в мировые цепочки поставок делает влияние его денежно-кредитной политики глобальным. Оно передается через торговые каналы, затрагивая даже крупные экономики вроде США, тогда как влияние на глобальные финансы остается ограниченным.

Инвесторы, которые платят за данные, ведут себя иначе, чем те, кто получает те же данные бесплатно. Сам факт оплаты искажает восприятие информации, завышая ее ценность, и приводит к систематическим ошибкам, показало экспериментальное исследование.

«Премия за дистант» стала устойчивой чертой российского рынка труда: работающие удаленно зарабатывают в среднем на 25–35% больше своих коллег в офисе. Однако надбавка возникает не во всех случаях и может быть связана с мотивацией самого работника.

Доллар США считается валютой-убежищем, хотя этот статус начал все чаще ставиться под сомнение. И не без оснований: наш анализ показывает, что в последние годы доллар все больше отклоняется от поведения традиционных валют-убежищ.

Каким станет следующее десятилетие, зависит не столько от технологий и рынков, сколько от решений, которые принимают правительства стран. Министр правительства ОАЭ назвал основные развилки, которые в итоге определяют выбор между двумя траекториями развития будущего.

Борьба с инфляцией – непростая задача, и в поиске решений может быть полезно опереться на исторический опыт. Группа экономистов изучила более сотни инфляционных шоков с 1970-х гг. и выделила общие черты успешных стратегий их преодоления.

Небывалый рост экономик Гонконга, Сингапура, Тайваня и Южной Кореи во второй половине XX века называют «чудом»: мало кому из стран удается перейти из бедных в богатые в течение жизни одного поколения. Экономисты МВФ составили «инструкцию» такого прорыва для любой страны.

От влияния на рабочие места и производительность до спроса на энергию и лидерство: искусственный интеллект сулит кардинальную трансформацию многих сфер, однако она полна парадоксов и может развиваться по нескольким направлениям.

Сразу после праздничных выходных дней прогнозы финансовых аналитиков становятся точнее, но не из-за свежих данных или дополнительного времени на их обработку. Дело в отдыхе, который снижает склонность к шаблонным решениям: лучший аналитик – отдохнувший аналитик.

Личные убеждения центробанкиров, сформированные жизненным опытом, влияют на монетарную политику: пережившие высокую инфляцию в юности с большей вероятностью становятся непреклонными борцами с ней, показало исследование биографий более 5000 центробанкиров более 200 стран.

Изменения цветовой палитры на полотнах живописцев могут довольно точно указывать на бумы и спады экономической активности, доступность ресурсов, развитие технологий и рынков, показало экономическое исследование европейской живописи XVI–XVIII веков.

Во время шоков последних лет массовый предпринимательский сектор в России выстоял и даже вырос – в том числе за счет господдержки. Она переориентировалась с прямой финансовой помощи предприятиям к опосредованной, расширив адресность.

Демографические изменения «перекроят» экономику в ближайшие десятилетия. В отличие от развитых стран, развивающиеся столкнулись с началом старения населения при значительно более низком уровне дохода и рискуют «состариться, не разбогатев».

Десятилетиями международная торговля служила мощным двигателем развития, который помог таким странам, как Китай или Южная Корея, превратиться из аграрных экономик в индустриальных гигантов всего за поколение. Но, похоже, возможности повторить это «чудо» у других стран теперь нет.

Народные сказания передаются из поколения в поколение почти без изменений – и могут служить источником информации об исторически сложившихся ценностях и нормах. Включение этих факторов в модель экономического роста показало значимость культуры для экономического развития.

Инфляция определяется не только макроэкономическими факторами, но и «микропричинами» на уровне отдельных крупных фирм и товарных категорий. В развитых странах в 2021–2022 гг. влиянием таких «микрошоков» обусловлено более половины всплеска инфляции, показало исследование.

Внимание – не просто психический процесс, а один из ключевых экономических ресурсов. Особенностями «работы» человеческого внимания можно объяснить многие поведенческие аномалии, не вписывающиеся в экономическую теорию.

Ценность обладания чем-либо для человека повышается, если другие этим обладать хотят, но не могут. Этот феномен объясняет, почему люди поддерживают протекционизм, даже если он наносит им материальный ущерб, но при этом дает чувство превосходства.

Китайская инициатива «Один пояс, один путь» изменила международные экономические и политические связи. Западные страны на это отреагировали по-разному: одни – сокращением инвестиций в страны «Пояса и пути», другие – наращиванием.

На постковидный всплеск инфляции страны без режима таргетирования инфляции (ИТ) отреагировали так же, как страны с ИТ: повышали ставки. Это стирание различий в кризис – подлинная проверка для режима ИТ на его способность быть эффективным в самых разных условиях.

ИИ-модели способны на хитрость, коварство и даже жестокость, показал ряд исследований. Причина в том, что модели обучаются на данных, включающих в том числе неэтичное поведение, а получая обратную связь при взаимодействии с людьми, учатся добиваться успеха в обход ограничений.

Отказ от доллара как глобальной доминирующей валюты в обозримое время маловероятен. Однако геополитика вкупе с современными финансовыми технологиями могут стать драйвером перехода к новому равновесию – с региональными доминирующими валютами.

Экстремальные погодные потрясения в странах ОЭСР приводят к ежегодным потерям 0,3% ВВП, при этом половина потерь приходится на соседние регионы, не затронутые стихией напрямую. Наиболее масштабные бедствия сокращают ВВП на 2,2% в год, и их влияние сохраняется в течение пяти лет.

Во многих языках германской группы слово, обозначающее «долг», также имеет значение «вина». Моральные коннотации, заложенные в языке, формируют экономическое поведение и используются в политических и коммерческих стратегиях.

Опасения по поводу деглобализации мировой торговли пока не подтверждаются, показало исследование. Страны переориентируют торговые потоки на геополитических союзников, но это не привело к сокращению ни глобальной торговли, ни благосостояния большинства стран.

Институты и культура сыграли ключевую роль в расхождении путей развития Европы и Китая задолго до начала промышленной революции. Фактором современного экономического подъема Китая стала его способность адаптировать свои институты и культурные практики к потребностям экономики.

Как возникают мифы о безусловных огромных заработках на бирже, почему даже хорошо образованные люди попадают в ловушки мошенников, как противостоять социальной инженерии и защитить свои сбережения, обсудили участники онлайн-дискуссии РЭШ.

Мигранты вносят значимый вклад в экономику столицы России. По нашим оценкам, они обеспечивают более 20% ее ВРП. До двух третей этого вклада вносят внутренние мигранты – жители других регионов. Высокая роль внутренней миграции отличает Москву от многих других глобальных городов.

Нобелевские лауреаты 2025 г. объяснили и доказали фундаментальную роль распространения знаний и конкуренции идей в экономике: именно эти факторы два столетия назад превратили экономический рост из спорадического явления в постоянное, и именно они поддерживают его все это время.

Люди нередко переносят прежний опыт на новые ситуации, что столь же нередко приводит к ошибкам. Этой ловушки не избегают и инвесторы, что во многом объясняет иррациональность рынков, показало исследование на американских данных за 60 лет.

Прогнозы не всегда сбываются, зато происходит то, чего не ожидали. Каким экономическим прогнозам доверять, почему прогнозисты ошибаются и почему в условиях неопределенности ценность прогнозирования возрастает, обсудили участники онлайн-дискуссии РЭШ.

В ближайшие 10 лет мировая система резервных валют не станет полностью многополярной. Доллар США сохранит свое доминирование, однако юань и евро сформируют сильную и конкурентоспособную «вторую лигу», прогнозируют китайско-британские исследователи.

Уязвимость экономики к изменениям климата не определяется географией: последствия экстремальных температурных скачков могут передаваться от страны к стране через товарные рынки, вызывая всплески инфляции.

Монархи живут дольше своих подданных, показало исследование за 1669–2022 гг. Дело не только в высоком статусе и богатстве: даже в наши дни продолжительность жизни монархов выше. Это может говорить о пользе «позитивного стресса», связанного с чувством цели и контроля.

Цены конкурентов влияют на решения фирм о ценообразовании сильнее, чем собственные издержки. Это служит мощным источником инерции инфляции, усложняя задачу центробанкам по борьбе с разгоном цен, показало новое исследование.

Бюджетные правила не только поддерживают дисциплину государственных финансов, но и повышают устойчивость банковской системы: в странах, где они действуют, снижается доля проблемных кредитов – ключевого показателя уязвимости банков.

Культурные нормы могут влиять на то, что в обществе считается болезнью и что – нормой, и тем самым определять подходы к диагностике и лечению. Это оказывает прямое влияние на распределение ресурсов в системе здравоохранения и доступ к медицинским услугам.

Предпринимательство способно смягчать негативное влияние, которое оказывает на экономику и ее производительность высокая волатильность обменного курса валюты. Тем самым предпринимательство может служить фактором устойчивости экономики и драйвером ее адаптивности.

«Зеленая» денежно-кредитная политика способна снижать выбросы парниковых газов, но ценой ухудшения устойчивости банков, пришли к выводу исследователи. Это ставит центробанки перед дилеммой: активное содействие зеленому переходу или поддержание финансовой стабильности.

Возрождение промышленной политики происходит во всем мире. Наш анализ более 6500 нормативных актов стран показал, что развитые страны поддерживают высокотехнологичные, но уже освоенные ими отрасли, а развивающиеся – внедрение более простых, но новых для себя технологий.

Слова центробанка о климате влияют на финансовые рынки и тем самым могут способствовать энергопереходу. При этом предупреждения о климатических рисках ведут к более интенсивному перетоку капитала в «зеленые» компании, чем речи о преимуществах «озеленения» финансов.

Вывод Ричарда Истерлина, что рост экономики страны необязательно повышает уровень счастья ее граждан, сделанный в 1970-х, был много раз и подтвержден, и опровергнут. Новая работа специалиста по «экономике счастья» Ричарда Лэйарда дает объяснение этим противоречивым результатам.

Человеческий капитал и его ключевая составляющая – образование – тесно связаны с экономическим ростом. Однако высокие уровни образования не гарантируют рост экономики, если слабая институциональная среда мешает продуктивно использовать знания и навыки.

Изменение климата может выступить фактором, перекраивающим карту глобального экономического и политического влияния в XXI веке, показали исследователи из Кембриджа, связав различные климатические сценарии с долгосрочными экономическими прогнозами для 164 стран.

Анализ международных договоров последних двух веков показывает, что доминирующая мировая держава способствует глобальной интеграции. Переход от однополярного к многополярному миру может привести к фрагментации, что особенно затратно для действующего гегемона и его союзников.

Прогнозируемый рост госдолга США ставит под угрозу экономическую стабильность, и в сложившихся политических условиях эту угрозу не предотвратить, считает экономист Грегори Мэнкью: вероятно, решение не будет найдено до тех пор, пока политикам не оставят выбора финансовые рынки.

Цена снижения инфляции в развитых странах вслед за ее скачком после пандемии ограничилась исторически минимальными потерями производства. Это можно было бы счесть триумфом центральных банков, если бы не 40-летний рекорд роста уровня цен в период борьбы с инфляцией.

Нередко даже самые успешные люди, несмотря на все свои достижения, чувствуют себя «самозванцами», боясь разоблачения. Этот довольно широко распространенный психологический феномен, превращающий триумф в тревогу, преодолим.

Высказывания компаний в соцсетях на политические темы негативно сказываются на стоимости их акций. Желание угодить одной группе инвесторов приводит к потере других, что в итоге снижает капитализацию, показало исследование на данных компаний из списка S&P 500.

Способны ли другие валюты заменить доллар в международной торговле – вопрос дискуссионный. Помочь с ответом может уникальный эксперимент в Аргентине 2023 г., когда доля китайского импорта, оплачиваемого в юанях, за считаные месяцы выросла с нуля до 50%, потеснив доллар.

Должны ли участники финансового рынка заниматься финансовым просвещением своих клиентов и как это лучше делать, обсудили участники Финансового конгресса.

Рынок труда в России постепенно охлаждается, однако высокая безработица ему не грозит. Проблемой для экономики становится не столько дефицит кадров, сколько дефицит высококвалифицированных специалистов, проанализировали участники Финансового конгресса.

Какие тектонические сдвиги происходят в мировой экономике и торговле, кто от них может выиграть, а кто проиграет и каким может оказаться новый мировой финансово-экономический ландшафт «после шторма» – обсудили возможные варианты участники Финансового конгресса.

Замедление российской экономики породило опасения по поводу скорой череды дефолтов и грядущего банковского кризиса. Оправданны ли эти мрачные ожидания, обсудили участники Финансового конгресса.

Можно ли «купить» рост экономики высокой инфляцией, как спрос «копился» годами, какие инвестиции повышают производительность и в чем ошибаются прогнозисты: тезисы с сессии Финансового конгресса, посвященной росту экономики.

Хотя рынок недвижимости – это отдельная отрасль, он обладает свойством так называемой «макрокритичности». Это означает, что последствия изменений на этом рынке выходят за его пределы и могут оказывать влияние на макроэкономическую стабильность в целом.

Неоптимальные и ошибочные финансовые решения людей часто объясняются когнитивными искажениями. Влияние искажений можно смягчить за счет воздействия по двум ключевым направлениям – на поведение людей и на среду, в которой люди принимают решения.

Интеграция экономик внутри географических регионов может служить для них буфером от внешних шоков. Однако она не заменит собой внешние рынки за пределами региона, обеспечивающие львиную долю спроса на продукцию развивающихся стран.

Влияние изменений возрастной структуры населения на инфляцию остается дискуссионным: одни исследования обнаруживают дефляционный эффект старения, другие – проинфляционный. Наша работа на данных регионов России показала, что влияние населения старшего возраста – проинфляционное.

Поскольку альтернативы доллару как безопасному активу нет, в «мире без доллара», скорее всего, главной ролью международных денег будет не сохранение стоимости, а обеспечение платежей. Процентные ставки будут выше, ликвидности станет меньше, контроля над капиталом – больше.

Искусственный интеллект, квантовые вычисления, полупроводники – ключевые прорывные технологии и предмет геополитического соперничества. Исследователи сравнили, кто из трех крупнейших экономик лидирует в производстве этих инноваций и быстрее заимствует изобретения у соперников.

Глобальный деловой ландшафт стремительно меняется под воздействием мощных сил, охватывающих мировую экономику. Эксперты BCG выделили десять таких мегатрендов, влияние которых на деятельность компаний будет наиболее значительным.

Сдвиг в сторону высококвалифицированного труда, рост неформальной занятости, разрывы между образованием и рабочим местом: Международная организация труда фиксирует основные тренды глобального рынка труда. В этом году главный фактор влияния – эскалация тарифов.

Фоновая музыка, которую люди слышат в публичных пространствах, влияет на то, как они выбирают товары, как пользуются услугами и даже как принимают инвестиционные решения, показывают исследования.

Фольклорные мотивы, передаваясь из поколения в поколение, до сих пор оказывают влияние на формирование убеждений, ценностей и социальных норм, которые определяют экономический выбор – и тем самым экономические результаты.  

Взволновавшая рынки перспектива отказа ФРС от своих обязательств мирового долларового кредитора – крайне маловероятный сценарий. Но это не мешает рассмотреть вариант, в котором этот сценарий реализуется: тогда заменить ФРС способна коалиция 14 центральных банков.

Тарифная война США заставила мировые рынки усомниться в надежности доллара. Впервые вместо роста спроса на него как на «убежище» от потрясений рынки отреагировали распродажей долларовых активов, что может стать началом структурных изменений мировой финансовой системы.

За последнее десятилетие Китай стал крупнейшим кредитором развивающихся стран, обогнав МВФ, Всемирный банк и страны Парижского клуба. Это меняет мировую финансовую архитектуру: кредиты Китая создают буфер против шоков, снижая зависимость стран от глобального финансового цикла.

Финансовые технологии сделали оплату мгновенной, и это влияет на потребительское поведение, меняя восприятие расходов. Экономисты придумали этому влиянию термин – spendception: это психологический феномен, при котором безналичные формы платежей стимулируют тратить больше.

Зачем центробанку телеграм-канал, в чем особенность российского экономического инфополя, как управлять инфляционными ожиданиями и помогает ли искусственный интеллект Банку России писать пресс-релизы: итоги дискуссии о коммуникациях центробанка в Российской экономической школе.

Какие возможны варианты развития тарифной войны США со всем миром, что они означают для развивающихся стран и для России, распадется ли ВТО и система многосторонней торговли – обсудили участники дискуссии в Российской экономической школе.

В последние десятилетия Китай развивал программы репатриации ученых, предлагая им финансовые и исследовательские стимулы. Это привлекло обратно в страну высококлассных специалистов, но могло ударить по качеству работы «местных» исследователей, не имеющих зарубежного образования.

Объявление президентом Трампом 2 апреля всеобъемлющих тарифов, похоже, стало началом экономической войны США со всем миром. Добавление к тарифам таких «переменных», как вопросы военной безопасности Европы, может дать США преимущество в этой «игре», но победителей в ней не будет.

Китай экспортирует все больше высокотехнологичных товаров, сближая структуру экспорта с развитыми странами и становясь их прямым конкурентом на рынках сбыта, показал анализ американских экономистов. Это может усилить геоэкономическую напряженность и возведение торговых барьеров.

При принятии решений люди склонны предпочитать тот вариант, результат которого более определенный, даже если менее выигрышный. Этот, казалось бы, надежный выбор на самом деле – проявление когнитивного искажения, которое противоречит принципу рациональности.

Цены – это не просто денежное выражение стоимости товара, а отражение культурных особенностей стран, показало исследование. Тип культуры влияет на типы цен, которые предпочитают в той или иной стране: «круглые», «с девятками» или «нестандартные».

Трансляции в соцсетях, рассказывающие о финансовых продуктах, – в большей степени инструмент маркетинга, чем образования. Они не улучшают решения розничных инвесторов, а скорее усугубляют их склонность к погоне за доходностью, что оборачивается убытками, показало исследование.

Внедрение технологий искусственного интеллекта повышает производительность труда, сокращая время выполнения задач работниками. Однако это парадоксальным образом приводит к увеличению продолжительности рабочего времени, продемонстрировало исследование.

Из-за геополитической фрагментации мировой экономики выросла значимость «нейтральных стран» как направлений для инвестиций в новые проекты. Экономики-коннекторы становятся мостом, через который страны из конкурирующих блоков могут получать косвенный доступ к рынкам друг друга.

Социальные нормы, связанные с ролью женщин в обществе, могут сохраняться на протяжении столетий. В городах, где женщины активно участвовали в экономической жизни в Средние века, сегодня выше уровень женского образования и инноваций, показало исследование на итальянских данных.

Алгоритмы, используемые в бизнес-процессах, повышают прибыль компаний и приносят выгоду потребителям. Но алгоритмы способны также наносить ущерб конкуренции, если используются для сговора либо если вступают в сговор без участия человека.

До начала 1990-х стоимость акций американских компаний росла благодаря росту экономики. Но последние три десятка лет главным драйвером фондового рынка служит перераспределение корпоративного дохода – увеличение доли прибыли за счет снижения доли зарплат, показало исследование.

Авторы научных статей из развивающихся стран фактически исключены из ведущих экономических журналов, их исследования получают намного меньше внимания, чем работы экономистов из развитых стран. Этот дисбаланс ограничивает экономическую науку и препятствует открытию новых идей.

Сокращение импорта оказывает более чем пропорциональное воздействие на выпуск и экспорт промышленных товаров России. На горизонте года снижение импорта на 1% от себестоимости продукции отраслей сокращает их выпуск более чем на 2% и еще значительнее – экспорт промышленных товаров.

Одновременно с ужесточением финансирования углеродоемких отраслей в мире наметился отход от практики занесения ископаемого топлива в «черный список». Банки и управляющие активами предпочитают проекты декарбонизации без разделения компаний на «зеленые» и «коричневые».

Судить о человеке по имени нерационально и просто неприлично – но мозг все равно это делает. Более простые в произношении и короткие имена воспринимаются позитивнее, что способствует более высокому доходу и занятости их обладателей, показывают исследования.

Люди разного возраста потребляют по-разному: меняются их предпочтения. Тем самым демографические изменения, меняя структуру спроса, могут влиять на конкуренцию и экономический рост.

Социальные медиа стали неотъемлемой частью финансовой информационной среды, изменив способ производства, потребления и распространения финансовой информации. Это оказало огромное влияние и на финансовые рынки.

Экономические и технологические изменения могут быть очень быстрыми, а ценности и убеждения меняются медленно. Это создает конфликт «между новым и старым», одно из следствий которого – быстрое падение рождаемости, пришла к выводу нобелевский лауреат по экономике Клаудия Голдин.

Постпандемический цикл мировой экономики завершается, считают экономисты МВФ. Начинается новый, особенность которого – расхождение в динамике экономического роста и инфляции между крупнейшими экономиками мира: США, с одной стороны, и Европой и Китаем – с другой.

С сентября 2024 г. ФРС снижала ставки, а доходности гособлигаций США росли, вопреки традиционной логике. Эта загадка может быть объяснена падением спроса иностранных госорганов на резервы в долларах и сдвигом в сторону золота, менее уязвимого для санкций и заморозки активов.

В мировой экономике происходят крупные структурные сдвиги, обусловленные одновременным влиянием пяти фундаментальных сил – «пяти Д»: деглобализации, декарбонизации, долга, диджитализации и демографии.

Глобальный рынок «зеленого сырья» – металлов и минералов для технологий энергоперехода – уже к 2030 г. может утроиться и стать сопоставимым по размеру с рынком природного газа. А значит, сможет влиять на общую инфляцию так же, как влияет традиционное энергосырье.

Сюрпризы любят не все, но человеческий мозг с этим не согласен: неожиданное он находит полезнее ожидаемого. Удивление концентрирует внимание, помогает обучаться и поддерживать психическое и эмоциональное благополучие.

Когда можно «складывать все яйца в одну корзину», как уничтожение стоимости повышает благосостояние и почему все инвесторы верят в Санта-Клауса: в период зимних праздников в экономике наблюдаются феномены, противоречащие науке, но они имеют вполне рациональное объяснение.

Развитие генеративного ИИ создает развилку для развивающихся стран. Они могут либо стать богаче, укрепив конкурентоспособность своих экономик, либо, напротив, еще больше отстать от развитых стран в уровне жизни, считает эксперт Всемирного банка.

Считается, что источники инноваций – инвестиции в исследования и в человеческий капитал. Но есть еще один катализатор: качество институтов, причем институтов на локальном уровне, показывает опыт реформ государственных учреждений в Китае.

Считается, что только центробанки крупнейших экономик своими решениями могут оказывать «побочный эффект» на другие экономики мира в разных географических регионах. Но этим свойством могут обладать и относительно «маленькие» центробанки, показало исследование.

Инфляционные ожидания выступают важным экономическим фактором и социальным индикатором. Как они формируются и как изменяются, на что влияют и что влияет на них, обсудили участники конференции Банка России.

Переизбрание Дональда Трампа на пост президента США вызвало как оптимизм, так и опасения на мировых финансовых рынках. Индекс волатильности фондового рынка снизился, а индекс неопределенности экономической политики, отражающий среднесрочные перспективы экономики, вырос.

Потребители в странах с высокой инфляцией меньше доверяют официальным источникам информации и чаще полагаются на личные наблюдения, показало исследование по 47 странам. Эти наблюдения, будучи нерепрезентативными, приводят к завышению инфляционных ожиданий.

Деньги, полученные при возврате товара продавцу, психологически воспринимаются как «уже потраченные» и поэтому с высокой вероятностью тут же направляются на новые покупки. Приглушить «эффект возврата» можно, выдержав паузу перед тем, как потратить возвращенные средства снова.

Переход экономик к зеленым технологиям создает для центральных банков дилемму. Ужесточение регулирования «неэкологичных» технологий повышает их цену и приводит к росту инфляции. Игнорирование инфляции может ее усилить, а сдерживание – препятствовать инвестициям в зеленый переход.

В странах с более низким качеством институтов увеличиваются риски торможения роста экономики после ужесточения денежно-кредитной политики – в отличие от стран с более сильными институтами, показало исследование на данных экономик еврозоны.

В последние годы фискальная политика в развитых странах стала все меньше реагировать на растущие уровни долга, оценивают в МВФ. Пространство между ставками, стабилизирующими долг и инфляцию, сжалось: это создает риски финансовых и экономических кризисов.

Трансграничная удаленная работа связывает работников из одних стран с фирмами из других без необходимости физических перемещений. Этот формат сокращает межстрановое неравенство в заработках, принося выигрыш и работникам, и фирмам, показало исследование.

Теории институциональной устойчивости и изменений, разработанные нобелевскими лауреатами по экономике – 2024, изменили то, как экономисты думают о глобальных экономических различиях. Не менее важно наставничество новых лауреатов, оставившее влиятельное наследие.

Даже небольшой кешбэк по кредитным картам меняет финансовое поведение потребителей, компенсируя «боль платежа». Владельцы кредиток с кешбэком не только чаще совершают покупки, но и увеличивают задолженность, показало исследование.

Более информированные люди могут переоценивать вероятность того, что другие знают и понимают то же, что и они. Это когнитивное искажение, получившее название «проклятие знания», препятствует коммуникации, передаче знаний и сотрудничеству. Но есть способы «снять проклятие».

Финансовая грамотность не всегда может вести к ответственному финансовому поведению, показало исследование на данных всероссийского обследования населения по потребительским финансам. Поэтому важно не только повышение финансовой грамотности, но и формирование финансовой культуры.

Вопреки убеждению, что с ростом экономики ее неформальный сектор постепенно сжимается, на глобальном уровне в последние 10 лет этого не происходило – «неформальная доля» даже несколько возросла и составляет 34%, показало исследование.

Любое изменение цен заставляет потребителей пересматривать свои привычки – возможно, в пользу других брендов. Если при росте издержек компаний рост цен неизбежен, то при сокращении издержек, как ни парадоксально, компаниям для удержания клиентов выгоднее цены не менять.

Почему одни страны стали богатыми и продолжают богатеть, а другие остаются бедными – ответ на этот вопрос заключается в различиях в институциональном устройстве государств. Исследователи, доказавшие и объяснившие причины этого, удостоены Нобелевской премии по экономике 2024 г.

Абсолютное большинство нобелевских лауреатов с момента учреждения премии – дети из обеспеченных и высокообразованных семей, проанализировали исследователи. Если вход в науку для других социальных слоев ограничен, это лишает мир множества великих открытий.

Эксперты МВФ построили индекс мягкой силы стран – способности достигать желаемого в международных отношениях за счет привлекательности собственного имиджа. Ключевые факторы, отличающие страны с мощной мягкой силой от стран со слабой, – уровень развития институтов и образования.

Развивающиеся страны систематически занижают официальный размер своей суверенной задолженности, показал анализ статистики Всемирного банка. За последние 50 лет объем скрытого суверенного долга достиг $1 трлн.

Небанковские финансовые посредники в ответ на повышение ставок центробанка наращивают кредитование, тогда как банки его сокращают. Возможность заместить банковские кредиты «изолирует» заемщиков от эффектов ужесточения монетарной политики, показали эксперты BIS и Нацбанка Дании.

Глобальный всплеск инфляции после пандемии, охвативший и развитые, и развивающиеся экономики, словно обошел Азию стороной. Одна из главных причин – медленное восстановление азиатских экономик из-за долгих и повторяющихся локдаунов.

Валюта Китая пока далека по значимости от доминирующего в глобальной системе доллара США, но в ближайшие годы международная роль юаня может заметно возрасти, прогнозирует эксперт ФРС.

Фаза ужесточения монетарной политики после пандемии разительно отличалась от тренда последних десятилетий. Главная причина этого – резкое увеличение роли глобальных факторов и в ускорении инфляции, и в решениях центробанков. Эта доминирующая роль сохранит свое влияние в будущем.

Увеличение банковской конкуренции расширяет доступ к финансовым услугам и инвестициям в образование, что позволяет молодым улучшить свое экономическое положение. Тем самым конкуренция банков способствует межпоколенческой мобильности – росту доходов от поколения к поколению.

Рекомендации коллег или друзей – частый способ трудоустройства. Однако эффект рекомендаций от представителей профессионального сообщества резко отличается от эффекта рекомендаций, которые дают друзья кандидатов, показало новое исследование.

«Чипфляция» – это более быстрый рост цен на более дешевые марки в сравнении с более дорогими аналогами. В периоды ускорения инфляции, когда потребители переключаются на товары подешевле, чтобы сэкономить, чипфляция эту экономию может полностью нивелировать.

Экономические нарративы, или распространяющиеся в обществе убеждения и настроения, представляют собой важную движущую силу бизнес-цикла. Количественно нарративы объясняют около 20% его колебаний. Но не все нарративы равны по своему потенциалу влияния на экономику.

Аналитики фондового рынка придают избыточное значение информации о компаниях, которые они освещают, и недостаточное – остальным, даже похожим. Из-за этого они ошибаются в прогнозах и дают предвзятые рекомендации, что влияет на динамику доходности акций, показало исследование.

Вслед за ралли инфляции, оказавшимся неожиданным для многих экспертов, экономика преподнесла второй сюрприз: легко перенесла сильное повышение ставок. Хотя второй сюрприз приятен, у него есть причины, которые могут повлиять на монетарную политику.

Прически, одежда и украшения подростков могут многое рассказать не только экспертам моды, но и экономистам. Бунт в имидже молодых отражает изменения в образе мыслей общества и может предсказывать рывок технологий, показал анализ фотоальбомов американских школьников за 60 лет.

Макроэкономическое влияние технологий заключается в их дефляционном эффекте, а не в давлении на рынки труда. Снижая издержки и цены, технологии повышают реальные доходы и спрос, тем самым создавая новые рабочие места и компенсируя потери, вызванные автоматизацией труда.

Люди даже самых «беспристрастных профессий» в своих решениях часто основываются на неявной предвзятости – неосознаваемых, автоматических установках и стереотипах. Скрытые предубеждения трудно распознать в силу самой их природы, но их влияние можно уменьшить.

Вероятность найма для человека заметно снижается, если он был безработным год и более, показывают исследования на данных самых разных стран. Работодатели могут воспринимать длительный период незанятости соискателей как признак низкой мотивации и недостаточной компетентности.

То, что частные инвесторы думают о том, что думают другие инвесторы, влияет на их решения. И чаще всего это решения не следовать за рынком, а идти против него, показало исследование на американских данных.

В течение трех лет 1000 американцев ежемесячно получали по $1000 от исследовательской компании. Авторы эксперимента хотели выяснить, как постоянные и стабильные денежные трансферты, выплачиваемые безо всяких условий, повлияют на поведение людей.

80 лет назад было подписано Бреттон-Вудское соглашение, основавшее глобальную валютно-финансовую систему. Она была призвана оградить страны от повторения валютного хаоса, погружавшего их в кризисы, и заменить валютные войны на умение кооперироваться в решении финансовых проблем.

Повышение вероятности избрания Трампа увеличивает волатильность рынка облигаций США, повышает цены акций и снижает цену нефти. То есть финансовые рынки ожидают, что администрация Трампа будет более ориентированной на рынок и менее – на проблемы экологии и госдолга.

Представления об инфляции могут зависеть от политических взглядов. В США во время всплеска инфляции после пандемии инфляционные ожидания республиканцев оказались менее заякоренными, чем у демократов, что усилило рост цен, показало исследование.

Заработки высокооплачиваемых работников в течение жизни растут, а низкооплачиваемых – стагнируют и даже снижаются: причина в том, что первые «правильно» меняют работу, выбирая все более «качественных» работодателей.

Чтобы выманить у людей деньги, мошенники используют особенности человеческой психологии. Какие факторы повышают психологическую уязвимость и могут ли технологии финансовых институтов защитить клиентов, обсудили финансисты и психологи на Финансовом конгрессе Банка России.

Энергетический переход неизбежен как по климатическим причинам, так и по геополитическим, и России придется адаптироваться к его вызовам. Какие риски ждут компании и как можно стимулировать бизнес с ними работать, обсудили на Финансовом конгрессе Банка России.

Процентные ставки в новом, фрагментированном мире, похоже, надолго останутся высокими. Монетарная политика будет жестче, рост экономики – ниже, а инфляция – выше, пришли к выводу эксперты Финансового конгресса Банка России.

Люди обычно оценивают инфляцию намного выше, чем официальная статистика, что нередко вызывает у них вопрос о том, каков уровень инфляции на самом деле. Ответить на него попытались эксперты Финансового конгресса Банка России.

Макроэкономическая ситуация складывается из экономик регионов: какие из них выигрывают, а какие проигрывают от происходящей трансформации и структурных сдвигов, рассказали эксперты Финансового конгресса Банка России.

Почему стоит ждать замедления роста российской экономики, в какие ловушки она попала, что поможет снизить инфляцию и каковы риски бюджетной политики – обсудили экономисты на Финансовом конгрессе Банка России.

Увеличение геополитических рисков оказывает проинфляционный эффект, подтвердили экономисты на исторических данных по 44 странам за более чем 120 лет. Кроме того, «геополитическое» ускорение инфляции сопровождается замедлением экономики.

Популярные фильмы могут дать представление, как функционирует экономика, даже если сюжет напрямую не связан с экономической темой. О том, что могут рассказать зрителям об экономике «Дюна» или «Хоббит», побеседовали участники онлайн-дискуссии в РЭШ.

Высокое неравенство может создавать для людей стимулы вести себя нечестно и снисходительнее относиться к неэтичному поведению других. Эта связь обусловлена ощущением потери контроля над собственной жизнью, когда человек не находит возможностей изменить ее к лучшему.

Сила влияния факторов, поддерживающих деглобализацию мировой экономики, возрастает. Это может привести к более частым торговым войнам и шокам предложения с периодическим дефицитом тех или иных товаров, рассказал на лекции в Лондонской школе экономики профессор MIT Оливье Бланшар.

Выгорание на работе надолго снижает доходы людей, столкнувшихся с этой проблемой. И это «заразно»: доходы сокращаются и у супругов «выгоревших» и в будущем оказываются ниже у их детей.

Культурные нормы влияют на финансовые решения. Европейский долговой кризис высветил разницу между севером и югом в управлении госдолгом, такой же культурно-финансовый раскол во время кризиса произошел между немецко- и италоязычными жителями региона Италии, показало исследование.

Первые в истории бумажные деньги – в их современном понимании – появились в Китае в XIII веке. Сначала обеспеченные серебром, а затем и фиатные, они просуществовали лишь столетие. Возвращения бумажных денег Китаю пришлось ждать несколько веков.

О том, почему происходят кризисы, известно очень много, но почему-то это не предотвращает новые кризисы. Одно из возможных объяснений этому – ошибки регулирования, а способ их исправить – перенять в регулировании фундаментальную концепцию финансов: диверсификацию.